אקסלנס >> הציבור יושב על הגדר אך ללא היצע דירות גדול יותר המחירים יתקשו להציג בטווח המעט ארוך יותר שינוי כיוון של ממש 

מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט עלה ב-0.3%, בדומה לתחזית שלנו. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד הכללי ב-0.2%, זאת בהשוואה לירידה של 0.7% ב-12 החודשים שהסתיימו ביולי.

הסעיפים הבולטים במדד חודש יולי:

גם להחטאות יש גבול. כמו חלוץ שלאחר תקופה רעה חוזר להבקיע, כך גם מדד המחירים לצרכן, שהצליח סוף סוף להתאושש ולעלות, ועוד בהתאם לציפיות המוקדמות. אז נכון, האינפלציה השנתית נותרה עדיין מתונה מאוד. מצד שני, העלייה שהתקבלה בסעיפי המדד הנוכחי היתה רוחבית, ותאמה עבור רוב הסעיפים את העונתיות אותה הם נוהגים להציג בחודש אוגוסט, מה שבהחלט נותן תקווה שהמצב לא גרוע עד כדי כך (או לפחות לא גרוע כפי שעלה ממדדי יוני- יולי).

סעיף הדיור ממשיך לספק את הסחורה. עלה ב-0.6%, בהתאם לצפי וחשוב מכך, בפעם השלישית ברציפות בהתאם לעונתיות המאפיינת אותו. באוצר אמנם מדווחים על קיפאון בשוק הדיור זאת במקביל לקבלנים המדווחים על ירידה חדה בביקושים. מצד שני, נראה שעדיין אלו לא מגיעים אל המחירים, שממשיכים כאמור לעלות. סעיף השכירות, שרק לפני חודשיים הציג עלייה של 0.4% בלבד מתחילת השנה, מציג כיום כבר עלייה של 1.9%, בדומה לשיעור עלייתו בשנתיים הקודמות, וממשיך "להציל" את מדד המחירים כולו מלהציג שיעור שינוי נמוך בהרבה. קשה עדיין להצביע מתי, אם בכלל, ישנו מחירי השכירות את כיוונם, שכן כל עוד מחירי הדיור עצמם (שאינם במדד)  ממשיכים לעלות (עלו ב-0.4%) הלחץ הפסיכולוגי לירידת מחירי השכירות יישאר כנראה מתון אף הוא. בהמשך לדברים שציינו בעבר, אם באוצר רוצים להביא לשינוי כיוון של ממש בשוק הדיור המקומי, הם יהיו חייבים לדחוף במקביל לבנייה ענפה בהרבה מזו העולה מהנתונים כיום. הציבור אמנם יושב על הגדר, אך ללא היצע דירות גדול יותר המחירים יתקשו להציג בטווח המעט ארוך יותר שינוי כיוון של ממש.

אבל לא רק סעיף הדיור עלה. מדד חודש אוגוסט הושפע גם מגורמים תנודתיים כגון מחירי הדלק (עלו והוסיפו לשורה העליונה כ-0.1%) וסעיף הירקות והפירות, שלאחר חודשיים של ירידות, שינה כיוון, בייחוד בתמיכת מחירי הירקות הטריים שעלו בחדות. גם מחירי המזון הצליחו החודש שלא לאכזב, וקיזזו את הירידה אותה הציגו בחודש יולי. 

אין ספק שגם לכניסה לתקופת החופש הגדול היתה השפעה חיובית באוגוסט, דבר הבא לידי ביטוי בצורה בולטת בסעיף התרבות והבידור שעלה ב-1.8% ונתמך בעליות חדות במחירי ההארחה, הנופש והטיולים (12.1%), הקייטנות (3.6%) והמסיבות והאירועים (1.0%). 

אבל מדד חודש אוגוסט לא היה חף מהשפעות דפלציוניות. כך, המשיך סעיף הריהוט והציוד לבית לרדת (0.2%-) ועל אף העובדה שמדובר בירידה התואמת את עונתיות הסעיף, זו  מגיעה לאחר ירידות גם בחודשיים הקודמים. ככלל מהווה משקל הסעיף חלק קטן יחסית ממדד המחירים כולו, אך התנהגותו עשויה לבטא את המשך ההשפעה השלילית של חוזקו של השקל ושל התחרות המגיעה מהיבוא הגובר מחו"ל. מי שמציג תמונה דומה, הוא סעיף ההלבשה וההנעלה, שירד בפעם השלישית ברציפות גם הוא. אמנם בניכוי עונתיות הסעיף עלה קלות, אך עדיין קשה להתעלם מהמגמה השלילית אותה הוא מציג מזה תקופה ארוכה. ואם לא די באלה, גם העדכון למחירי סעיף התקשורת הצביע על ירידה חדה למדי (2.4%-), תוצאה הרומזת על כך שהתחרות הקשה בסקטור התקשורת ממשיכה ודוחפת את המחירים כלפי מטה.

 

אז בשורה התחתונה, קשה לומר שמדד חודש אוגוסט הביא איתו בשורה לשינוי כיוון של ממש במחירים. זה נכון שבהשוואה למדדי יוני- יולי שיעור עלייה של 0.3% בהחלט נראה לא רע. מצד שני, מלבד סעיף הדיור שממשיך להוות את העוגן החיובי לשורה העליונה, מהמדד עולה שהמשקולות על המחירים בהן חזינו במדדים הקודמים עדיין נותרו עמנו. 

לאחר הפסקה של חודשיים, הפחתות המחירים הממשלתיות חוזרות בחודש ספטמבר "להכות", והפעם בדמות ירידה במחירי הצהרונים. הפחתת המחירים היזומה צפויה להשיל כ-0.1% מהשורה העליונה. מי שעוד צפויה להשפיע לשלילה היא היציאה מתקופת החודש הגדול, המשפיעה בדרך כלל לשלילה על מחירי הטיסות והחופשות ברחבי הארץ. גם סעיף הדיור, שבשני המדדים האחרונים עלה במצטבר בכ-1.5%, צפוי בחודש ספטמבר להיוותר ללא שינוי ומכאן שלא לדחוף את השורה העליונה כלפי מעלה. מי שכן צפויים להשפיע בצורה חיובית הם מחירי הדלק בתחנות שעלו בתחילת החודש בכ-1.0% ויוסיפו לשורה העליונה כ-0.03%.

תחזית מדד חודשים אוגוסט - אוקטובר

* התחזית עשויה להשתנות במהירות והיא רגישה מאוד לשינויי הדולר ומחירי האנרגיה.

אביתר בן-דוד, אנליסט מאקרו במחלקת המחקר והאסטרטגיה של אקסלנס