תמיר פישמן >> האם ישראל בדרך להורדת מיסים?  

ארה"ב

חוזקה בשוק העבודה

נתוני הזמנות בתעשייה פורסמו השבוע והצביעו על כך שההזמנות עדיין נמצאות ברמה נמוכה. במדד מנהלי הרכש ניכרת ירידה במלאים ועלייה ברכיב המחירים המשולמים על-ידי החברות בתעשייה, זאת כנראה בשל העלייה במחירי הנפט. נתונים נוספים שפורסמו על שוק התעסוקה, מצביעים על כך ששיעור המשרות (ללא משרות חקלאיות) גדל ב–156 אלף, נמוך מהצפי. יחד עם זאת, נרשמה עלייה של 2.9% בשכר לשעה. לסיכום, שוק העבודה מציג חוזקה ושיעור האבטלה עומד על שיעור של 4.7%. התחום בו נראה הגידול החזק ביותר בדרישה לעובדים הינו שוק הרכב. הגרעון בחשבון השוטף נמצא ברמתו הגבוהה ביותר בתשעת החודשים האחרונים וקפץ ב-6.8% ל-54.2 מיליארד דולר. בנוסף, היבוא ירד ב-0.2% ומשקף ירידה במכירות בחו"ל של תוצרת אמריקאית ובייחוד מטוסים, חלקי מטוסים ורכבים. היבוא גדל ב-1.1% ונובע בעיקרו מעלייה במחירי הנפט.

נתון עודף גביית המיסים הביא השבוע את שר האוצר לומר כי הוא שוקל תהליך של הורדת מיסים, בעיקר מע"מ ומיסי חברות. הורדת המע"מ אמורה ע"פ התחזיות לגרום להורדה חד פעמית של מדד המחירים בשיעור של 0.2-0.3% . יחס החוב תוצר של מדינת ישראל עמד בשנת 2015 על 63.2% ובשנת 2016 על 60.4%, כאשר יעד זה היה אמור להגיע רק בשנת 2020, אך בשל עודף גביית המיסים והצמיחה הגבוהה מהצפי הגיע כבר השנה. בנוסף, הודיע השבוע שר האוצר כי כחלק מהמאמצים לחזק את כושר התחרות של התעשייה הישראלית, תוקם וועדה שתדון בגיבוש דרכים להעלאת הפריון וחיזוק כושר התחרותיות של התעשייה המקומית, בחינת יעילות כלי הסיוע הקיימים לטובת עידוד התעשייה והייצוא ואת הצורך בביצוע התאמות ושיפורים לאור האתגרים הנוכחיים. כמו כן, הוועדה תבחן דרכים למינוף היתרונות הקיימים בענפי תעשייה בהם לישראל יש פוטנציאל תחרותי בהשוואה לעולם.

האם אירופה בדרך לצמיחה יציבה?

מדד ה- PMI-manufacturing Purchasing Managers' Index של גוש האירו עלה בחודש דצמבר לרמה של 54.9 נקודות, זאת לעומת 53.7 נקודות בחודש נובמבר. המדד הינו הגבוה ביותר מאז 2011 ועיקר התרומה הנה של התעשייה הגרמנית שנמצאת בשיא של שלוש השנים האחרונות ומונעת ע"י גידול בביקוש מאסיה וארה"ב. התעשייה הצרפתית גם היא נמצאת בשיא של 5.5 השנים האחרונות וכך גם התעשייה האיטלקית שצמחה בקצב המהיר ביותר מאז חודש יוני השנה. למרות הנתונים הטובים שפורסמו לתחילת השנה ע"י Markit, לכלכלה האירופית יש עוד דרך לעבור עד שתחזור למסלול של צמיחה יציבה, זאת בהתחשב בסיכונים הפוליטיים הצפויים ב-2017 ובבעיות המבניות של הגוש.

האינפלציה הסתכמה בחודש דצמבר ב-0.5%

לפי נתונים רשמיים של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (National Statistical Institute), האינפלציה הסתכמה בחודש דצמבר ב- 0.5%, הקריאה הגבוהה ביותר מאז חודש מאי 2014, המהווה גידול של 0.4% בהשוואה לחודש הקודם. הנתונים מגיעים כתוצאה מעליית מחירים בתחום השירותים, בעיקר בתחום התחבורה, אנרגיה ומזון לא מעובד. בנוסף, נתוני Markit מצביעים על כך שמדד ה-PMI  עלה מרמה של 52.2 נקודות ל-53.2 נקודות בחודש נובמבר, שיא של שישה חודשים.  

מחירי הנפט ממשיכים גם השבוע להתחזק, אך יחד עם זאת יש חששות כי ארה"ב, שאינה חברה בהסכמי קיצוץ התפוקה, תגדיל את היצור. בנוסף, התחזקות הדולר והריבית העולה מעיבים גם הם על מחירי הנפט. ארגון מדינות הנפט פרסם השבוע כי עיראק, המפיקה השנייה בגודלה מבין חברות OPEC, הפיקה שיא של 3.51 מיליון חביות ליום בחודש דצמבר.

הזהב התחזק השבוע ב-2% וזאת בעקבות הציפייה לנאום טראמפ, חשש המשקיעים מהתמחור הגבוה של המניות ומסיכוני עליית התשואות. בנוסף, הנתונים החיוביים משוק העבודה ובייחוד עליית השכר השעתי מעלים את החשש לאינפלציה ולכן המשקיעים בוחרים בזהב, המהווה מפלט לשינויים אינפלציוניים.

שנת 2017 התחילה באופטימיות המלווה בחששות, נתוני שכר חיובים מארה"ב, נתוני תעשייה חיוביים מאירופה ונתונים טובים מיפן אשר ממשיכים לדחוף את המדדים קדימה. מדד הדאו ג'ונס  עלה השבוע ב-1.02% וכמעט עבר את מחסום ה-20,000, אך הפיגוע בארה"ב ביום שישי האחרון מנע זאת. מדד ה-S&P 500 הוסיף לערכו כ-1.7%, באירופה הקאק הצרפתי עלה ב-0.98% וכך גם הדאקס הגרמני שהתחזק ב-1.03% 

Macy's – רשת החנויות האמריקאית דיווחה השבוע על מכירות חגים מאכזבות וזאת כאשר המכירות ירדו ב-2.1% בחודשים נובמבר ודצמבר ואף נמצאות בטווח הציפיות הנמוך של החברה. למרות הירידה במכירות, החברה לא שינתה את הצפי השנתי של ירידה הנעה בין 2.5-3% במכירות. בנוסף, החברה הודיעה על תהליכי ייעול בצמרת הניהול ועל צמצום סניפים. החברה צופה סגירה של כ-100 סניפים בתקופה הקרובה וצפויה לכלול פיטורים של כ-6,200 עובדים ועוד העברה של כ-3,900 עובדים בין הסניפים הקיימים. תוכנית העבודה שהוצגה עתידה לחסוך לחברה כ-500$ מיליון לשנה. מניית החברה ירדה לאחר ההודעה בכ-9%.

 Toshiba – ענקית הטכנולוגיה היפנית הודיע לאחרונה כי ככל הנראה היא תצטרך למחוק מספרי החברה את עסקי בניית תחנות הכוח שבבעלותה. ההפסד מיוחס להערכת שווי לקויה של חברת Westinghouse. האנליסטים סבורים כי שווי המחיקה יעמוד על 100 מיליארד יין (850 מיליון דולר), גבוה מצפי החברה שעמד על 87$ מיליון. החברה לא העריכה נכון את עלויות הפרויקטים ובנוסף אירועים שונים כמו האסון בפוקושימה וירידת מחירי הגז הטבעי, הפכו את הפרויקט להפסדי. מניית החברה הגיבה לידיעה בהתרסקות של מעל 40%.

Weight Watchers – חברת תכניות הדיאטה הבינלאומית קיבלה לאחרונה חיזוק מאושיית התקשורת, אופרה ווינפרי. בתכנית הלילה של סטפן קולברט אמרה כי הדיאטה עזרה לה להוריד 42.5 קילו. לאחר ההודעה זינקה המניה ב-20% וזאת לאחר שבחודש דצמבר ציוץ דומה שלה בטוויטר גרם לעלייה דומה. אופרה ווינפרי ו-Weight Watchers חתמו על הסכם שיתוף פעולה בחודש אוקטובר 2015, שיתוף פעולה אשר הביא להכפלת שוויה של החברה. בנוסף, US news & report דיווח כי תכנית ההרזיה של החברה נבחרה למקום ראשון מבין הדיאטות הקיימות בשוק.

General Mortors- ענקית הרכב מארה"ב פרסמה השבוע נתוני מכירות טובים מהצפי. בתוך כך, המכירות בארה"ב הסתכמו השנה ב-17.55 מיליון מכוניות, נתון המהווה גידול של 0.4% או 70,000 מכוניות יותר מהשנה המקבילה אשתקד. בנוסף, נתוני מכירות מסין מצביעים על גידול של 7.1% במכירות. לאחרונה התבטא הנשיא הנכנס, דונלד טראמפ, כי אם GM תמשיך לייצר את ה"שברולט קרוז" או כל דגם אחר מחוץ לגבולות המדינה, החברה תאלץ לשלם מכס. לאחר פרסום נתוני המכירות ולמרות התבטאות טראמפ, המניה זינקה בכ-5%.

אלקטרה צריכה- החברה העוסקת בייבוא, ייצור ושיווק מוצרי צריכה חשמליים, מפעילה את רשתות "שקם אלקטריק", "סנסור","מחסני חשמל","אייס" ועוד, הודיעה השבוע, אחרי משא ומתן ממושך, כי היא רוכשת את "גולן טלקום" בסך של 350 מיליון ש"ח. הסכום ישולם בגין הון המניות ובגין פירעון מלא של הלוואות הבעלים הקיימות. בד בבד, החברה התקשרה עם סלקום ישראל בהסכם שיתוף רשתות דור 3 ו-4 ושירותי אירוח לרשת דור 2. בנוסף, נודע כי תקופת ההסכם הינה לעשר שנים ובתמורה שנתית ממוצעת של 210-220$ מיליון. בהסכם הרכישה פרסמה "גולן טלקום" את תוצאותיה הפיננסיות, כאשר בשנת 2014 הרווח הנקי של החברה עמד על 12 מיליון ש"ח ובשנת 2015 עמד הרווח על 31 מיליון ש"ח. ברבעון הראשון של שנת 2016 הפסידה החברה 3 מיליון ש"ח.  

טבע- חברת התרופות פרסמה את התחזית השנתית ואכזבה את המשקיעים. החברה צופה כי הרווח למניה יעמוד על 4.9-5.3 דולר למניה, נמוך מצפי האנליסטים שצפו רווח למניה של 5.41$. בנוסף, החברה חוזה כי הכנסותיה יעמדו על 24.2-23.8$ מיליארד, כאשר גם כאן התחזית נמוכה מצפי האנליסטים. חברת טבע עוברת תקופה קשה, החל מחשש המשקיעים מצמיחה לאחר הקופקסון, תרופת הדגל של החברה אשר הפטנט שלה יפוג בעוד שנתיים, תביעה מטעם הרשויות בנוגע לתיאום מחירים, לחץ ציבורי להורדת מחירי התרופות ועוד. מתחילת השנה שוויה של החברה נחתך בחצי ולאחר פרסום התחזית המניה ירדה בכ-6.8%.

מזור רובוטיקה- החברה למכשור רפואי ויצרנית מערכת הנחייה רובוטית לניתוחי עמוד השדרה, פרסמה השבוע את נתוני המכירות לרבעון הרביעי. החברה קיבלה הזמנות ל-21 מערכות הנחיה רובוטיות, גידול של 75% בהשוואה לשנה הקודמת. סך המכירות השנתיות של החברה עמדו על שיא של 62 מערכות, גידול של 138% בהשוואה לשנה קודמת. בשנה האחרונה עלתה מניית מזור רובוטיקה בכ-111% ומתחילת השנה הנוכחית בכ-6.5%.